Південна Корея представила поетапний план токенізації активів, таких як акції, облігації та інвестиційні фонди. Перші кроки планують розпочати вже у лютому 2027 року, після внесення змін до закону про електронну реєстрацію. Прогрес залежатиме від сприйняття ринку та законодавства щодо стейблкоїнів.
Фінансова комісія з цінних паперів (FSC) Південної Кореї представила триетапний план переходу до токенізованих цінних паперів. Цей план інтегрує ринок цінних паперів країни із системою платежів на основі стейблкоїнів, яку регулятори прагнуть розробити до завершення процесу.
Сеул окреслив триетапний графік
План FSC, представлений під час третьої консультативної зустрічі між приватним та державним секторами щодо токенізації цінних паперів, розбиває перехід на три етапи:
- Перший етап (лютий 2027 року): Охопить фонди грошового ринку, що формуються за приватними угодами, облігації для інституційних інвесторів, незареєстровані акції, що зберігаються через трастові структури, та пайові інвестиційні цінні папери, що пропонуються публічно.
- Другий етап: Розширить доступ до всіх видів цінних паперів, що пропонуються публічно.
- Третій етап: Передбачає створення платіжної системи на основі блокчейну, пов’язаної зі стейблкоїнами.
FSC зазначає, що швидкість впровадження другого та третього етапів залежатиме від успіху першого етапу, темпів адаптації ринку та результатів розробки законодавства щодо стейблкоїнів.
Комісія також опублікувала стандартні моделі для пайових інвестицій, обмеживши індивідуальні внески 30 мільйонами вон (приблизно 22 200 доларів США) або 5% випуску, залежно від того, яка сума менша. Емітенти також повинні будуть виділяти мінімальну частку для роздрібних інвесторів.
Торгівля токенізованими цінними паперами поза біржею не потребуватиме окремої ліцензії, але компанії повинні будуть попередньо проконсультуватися з Фінансовою службою нагляду. Для роздрібних інвесторів буде встановлено річний ліміт на чисті покупки в розмірі 100 мільйонів вон (приблизно 74 000 доларів США) на біржу.
Суб’єкти, що керують рахунками з токенізованими цінними паперами, повинні будуть мати капітал щонайменше 4 мільярди вон (близько 2,9 мільйона доларів США) та виділений персонал для управління рахунками, внутрішнього контролю та ІТ-безпеки. Корейський депозитарій цінних паперів наразі завершує технічні перевірки, які повинні пройти компанії з цінних паперів перед підключенням до спільного реєстру.
Оновлені правила відповідно до FSCMA та Закону про електронну реєстрацію мають бути опубліковані до кінця вересня.
Ризики, на які вже вказали інші регулятори
Міжнародний валютний фонд (МВФ) у квітневому звіті попередив, що токенізація усуває затримки в розрахунках, на які спираються банки для управління ліквідністю. Ці затримки також дають регуляторам час для втручання до загострення кризи.
МВФ вказав на тиск щодо ліквідності, недостатній нагляд за смарт-контрактами та складність контролю за транскордонними активами як на основні ризики. Фонд стверджує, що громадська інфраструктура, така як цифрова валюта центрального банку (CBDC), може допомогти запобігти посиленню нестабільності на токенізованих ринках.
Південна Корея також активно протидіє платформам, які, на її думку, порушують її правила. У серпні влада заблокувала внутрішній доступ до Polymarket через підозру в неліцензійному гемблінгу, приєднавшись до країн, які обмежили доступ до платформи з минулого року.